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　　整体上市再延后

　　现在，一汽轿车的单车均价已经从2011年上半年的11.9万元下降至11.2万元；毛利率由去年同期的19.2%下降至17.9%。这表明，即便今年8月，长春市政府对一汽轿车实施了购车补贴政策，该公司量价齐跌的局面在短期内依然没有改变。

　　但困境中，一汽轿车的期间费用并没有降低。从历史数据看，自2010年起至今，该公司单季度期间费用基本维持在9亿~10亿元之间。这些费用主要包括广告宣传、职工薪酬、研发支出、运输及摊销折旧等。由于一汽轿车未来仍有新车型上市规划，这意味着期间费用将来仍会维持现状。

　　事实上，目前一汽轿车已经进入资本投入的高峰期。据公开资料显示，从2010年开始，该公司为了扩充产能、研发新车型和发展新能源汽车技术，已经对外披露了总投资额超过180亿元的数个项目。特别是今年8月9日披露的新能源工厂技术改造项目，总投资超过43亿元。

　　这些项目将在2011年至2015年间陆续实施。但可以预见的是，它们短期内难以贡献业绩，但相关研发费用和折旧摊销却有可能已经开始计算，这无疑会使一汽轿车的亏损程度进一步扩大。

　　值得注意的是，为了弥补流动资金，一汽轿车从2011年起至今年上半年分别拥有短期借款15亿元和6亿元，这使得该公司短期还款压力陡增。“这意味着未来数年内，一汽轿车的业绩都将面临压力。”邹天龙认为，除非该公司能在近期内推出新的强有力的市场竞争车型，否则经营艰难将成为未来几年该公司面临的主要问题。

　　从目前来看，一汽轿车推出的新车型欧朗和B90都未能在短时间内打开市场局面，特别是首款A0级车型欧朗，由于在定位与售价上与奔腾B50发生部分重叠，上市三个月来已导致B50销量出现明显下滑。

　　目前，除了一汽轿车经营艰难外，一汽集团下属的另一上市公司一汽夏利因为一汽丰田的业绩下滑，也面临市场考验。两大上市公司目前所处的经营困境令业内关注许久的一汽集团整体上市规划再次充满变数。

　　“如果选择主板IPO上市，则要求公司最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元，或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元，且最近一期不存在未弥补亏损。” 盈科律师事务所律师任建涛认为，根据上述要求，一汽轿车不会为了集团整体上市而故意增加公司亏损。而2011年底挂牌的一汽股份已经表明，一汽集团整体上市的选择路径是IPO。

　　事实上，现在一汽集团内部正在进行涉及各子公司高层的密集人事调整，“在国庆节前夕，新一轮人事调整的名单已经出炉。”一位接近一汽集团的消息人士向记者透露，有关集团的整体上市工作被排在了人事调整之后。这意味着，一汽集团的整体上市时间将再被延迟。